GCH Technology (SHSE:688625) est-il un investissement risqué ?

Howard Marks a bien exprimé la situation lorsqu’il a déclaré que, plutôt que de s’inquiéter de la volatilité du cours des actions, « la possibilité d’une perte permanente est le risque qui m’inquiète… et qui inquiète tous les investisseurs pragmatiques que je connais ». Il est donc évident que vous devez tenir compte de l’endettement lorsque vous réfléchissez au risque d’une action donnée, car trop d’endettement peut faire couler une entreprise. Comme pour de nombreuses autres entreprises GCH Technology Co., Ltd. (SHSE:688625) a recours à la dette. Mais la vraie question est de savoir si cette dette rend l’entreprise risquée.

Quels risques comporte la dette ?

L’endettement aide une entreprise jusqu’à ce qu’elle ait du mal à le rembourser, soit avec de nouveaux capitaux, soit avec des flux de trésorerie disponibles. En fin de compte, si l’entreprise ne peut pas remplir ses obligations légales de remboursement de la dette, les actionnaires pourraient repartir sans rien. Cependant, un scénario plus courant (mais toujours douloureux) est celui où elle doit lever de nouveaux capitaux propres à bas prix, ce qui dilue définitivement les actionnaires. Bien sûr, l’avantage de l’endettement est qu’il représente souvent un capital bon marché, en particulier lorsqu’il remplace la dilution dans une entreprise avec la possibilité de réinvestir à des taux de rendement élevés. Lorsque nous réfléchissons à l’utilisation de l’endettement par une entreprise, nous examinons d’abord la trésorerie et l’endettement ensemble.

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Quel est le montant de la dette de GCH Technology ?

Comme vous pouvez le voir ci-dessous, GCH Technology avait une dette de 1,08 milliard de yuans en mars 2024, soit à peu près la même que l’année précédente. Vous pouvez cliquer sur le graphique pour plus de détails. D’un autre côté, elle dispose de 356,7 millions de yuans en espèces, ce qui conduit à une dette nette d’environ 720,5 millions de yuans.

Quelle est la solidité du bilan de GCH Technology ?

Les dernières données du bilan montrent que GCH Technology avait des dettes de 1,65 milliard de CNY échues dans un délai d’un an et des dettes de 7,08 millions de CNY échues après cette date. En contrepartie, elle disposait de 356,7 millions de CNY en liquidités et de 364,5 millions de CNY en créances échues dans les 12 mois. Ainsi, ses dettes dépassent de 934,2 millions de CNY la somme de ses liquidités et de ses créances (à court terme).

Ce déficit n’est pas si grave, car GCH Technology vaut 4,49 milliards de yens et pourrait donc probablement lever suffisamment de capitaux pour consolider son bilan, si le besoin s’en faisait sentir. Il est toutefois intéressant d’examiner de près sa capacité à rembourser sa dette.

Nous utilisons deux ratios principaux pour nous informer sur les niveaux d’endettement par rapport aux bénéfices. Le premier est la dette nette divisée par le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA), tandis que le second est le nombre de fois que le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) couvre ses frais d’intérêts (ou sa couverture des intérêts, en abrégé). L’avantage de cette approche est que nous prenons en compte à la fois le montant absolu de la dette (avec la dette nette par rapport à l’EBITDA) et les frais d’intérêts réels associés à cette dette (avec son ratio de couverture des intérêts).

GCH Technology affiche un ratio dette/EBITDA de 2,8, ce qui indique une dette importante, mais reste assez raisonnable pour la plupart des types d’entreprises. Cependant, sa couverture des intérêts de 1 000 $ est très élevée, ce qui suggère que les frais d’intérêt sur la dette sont actuellement assez faibles. Nous notons que GCH Technology a augmenté son EBIT de 25 % l’année dernière, ce qui devrait faciliter le remboursement de la dette à l’avenir. Lors de l’analyse des niveaux d’endettement, le bilan est le point de départ évident. Mais en fin de compte, la rentabilité future de l’entreprise décidera si GCH Technology peut renforcer son bilan au fil du temps. Donc, si vous vous concentrez sur l’avenir, vous pouvez consulter ceci gratuit rapport montrant les prévisions de bénéfices des analystes.

Enfin, une entreprise ne peut rembourser ses dettes qu’avec de l’argent liquide, et non avec ses bénéfices comptables. La démarche logique consiste donc à examiner la proportion de cet EBIT qui correspond au flux de trésorerie disponible réel. Au cours des trois dernières années, GCH Technology a enregistré un flux de trésorerie disponible équivalant à 77 % de son EBIT, ce qui est à peu près normal, étant donné que le flux de trésorerie disponible exclut les intérêts et les impôts. Cet argent liquide lui permet de réduire sa dette quand elle le souhaite.

Notre point de vue

Heureusement, l’impressionnante couverture des intérêts de GCH Technology laisse penser qu’elle a le dessus sur sa dette. Mais à vrai dire, nous pensons que son ratio dette nette/EBITDA contredit quelque peu cette impression. En prenant du recul, GCH Technology semble utiliser la dette de manière assez raisonnable, et cela nous semble plausible. Après tout, un effet de levier raisonnable peut augmenter le rendement des capitaux propres. Il ne fait aucun doute que c’est le bilan qui nous apprend le plus sur la dette. Cependant, tous les risques d’investissement ne résident pas dans le bilan, loin de là. Nous avons identifié 2 signes avant-coureurs avec la technologie GCH (au moins 1 qui ne peut être ignoré), et les comprendre devrait faire partie de votre processus d’investissement.

En fin de compte, il est parfois plus facile de se concentrer sur les entreprises qui n’ont même pas besoin de s’endetter. Les lecteurs peuvent accéder à une liste d’actions de croissance avec une dette nette nulle 100% gratuittout de suite.

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